摩尔线程科创板IPO：国产GPU第一股动身 80亿元加码AI算力自主化 ...
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摩尔线程IPO落子科创板
2025年12月5日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（证券代码：688795.SH，证券简称：摩尔线程）正式登岸科创板，开启了其作为“国产GPU第一股”的资源市场新征程。作为国内少少数具备全功能GPU研发本领的企业，摩尔线程此次发行7000万股，占发行后总股本14.89%，发行后总股本达4.70亿股。值得关注的是，此次募资的80亿元将全部投入到新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及增补活动资金，尽力推进焦点技能迭代与市场拓展。
自2020年建立以来，摩尔线程依托自研的MUSA架构，已乐成量产5颗芯片，此中部门性能指标靠近或逾越国际先辈程度。其产物广泛覆盖AI智算、图形渲染、数字孪生等多元场景，不但弥补了国内高端GPU范畴的技能空缺，更乐成冲破了该范畴恒久“卡脖子”的逆境。
AI智算驱动
营收超过式增长
摩尔线程作为国内GPU范畴技能突破与生态构建的领军者，已通过全功能GPU架构自主化、万卡级智算集群国产化、消耗级GPU市场突破，这三大焦点维度构筑起行业壁垒。公司接纳Fabless谋划模式，专注于GPU芯片及相干产物的研发、计划和贩卖，将制造等别的环节交由专业厂商，这种战略聚焦使其能会合资源攻坚焦点技能，也为后续承接行业发展机会奠基了坚固底子。
AI智算财产的发作式增长，恰恰为摩尔线程提供了将技能与模式上风转化为业务增长的绝佳窗口，推动公司实现营收超过式增长与红利状态连续改善。数据表现，公司营收从2022年的4608.83万元跃升至2024年的4.38亿元，年复合增长率高达208.44%，2025年上半年更是到达7.02亿元，凌驾了已往三年总和，显现出强劲的增长气力。红利方面，归母净利润亏损逐年收窄，2022年至2024年分别为-18.94亿元、-17.03亿元和-16.18亿元。据公司管理层开端猜测，公司2025年整年业务收入较上年同期增长177.79%至241.65%，净利润亏损较上年同期收窄27.82%至54.89%，增长与改善双重趋势明白。
强劲增长的背后，技能驱动的发展战略贯穿公司发展始终，这一点会合表现在连续高强度的研发投入上。招股阐明书数据表现，公司2022年—2025年上半年累计研发投入凌驾43亿元。这种阶段性的高研发投入占比，既符合芯片行业高投入、长周期的典范特点，更是公司技能连续突破的焦点保障，而自主研发的MUSA架构，正是这笔重磅投入结出的关键硕果，也是公司破解GPU行业焦点壁垒的战略支点。
MUSA架构
破局软件壁垒
在国产替换成为行业共识的配景下，GPU作为高端通用芯片，对人工智能、科学盘算、具身智能等前沿科技的进步具有决定性作用，潜伏市场空间巨大。但GPU生态体系研发壁垒极高，焦点挑衅会合在硬件架构与通用盘算软件生态两大维度，此中英伟达CUDA生态形成的美满开辟者网络，构筑了坚固的软件壁垒，成为国产GPU突围的最大停滞。
针对这一焦点行业痛点，摩尔线程自主研发的MUSA架构成为破局关键，构成了公司的焦点竞争上风。作为融合GPU硬件和软件的全功能GPU盘算加快同一体系架构，MUSA不但提供编程工具和库，简化复杂盘算开辟流程，优化了盘算与通讯的协同服从，而且兼容现有CUDA与Triton生态，为公司GPU产物的广泛应用扫清了停滞。
不但云云，MUSA架构的技能气力进一步表现在其强盛的多场景适配本领上。依托多引擎集成的特性，MUSA架构可全面支持AI盘算、3D图形渲染、物理仿真和科学盘算等多元使命，并具备高效跨节点通讯本领。针对AI底子办法（AI Infra），MUSA进一步聚焦模子练习与推理性能优化，提供低耽误、高吞吐量的盘算支持，兼容多种AI框架与算法，助力企业及科研机构构建高效、可扩展的AI平台。
依附全功能集成、自主生态构建、本土深度适配与高效研发体系，MUSA架构已成为国产GPU范畴可替换国际主流方案的焦点竞争力载体，不但支持起技能自主可控的战略需求，也为国产算力生态的可连续发展奠基了坚固底子。然而MUSA的代价远不止于突破软件生态壁垒，更在于以此为新出发点，向焦点技能的高地连续进发。
技能赋能
夯实焦点竞争力
驻足MUSA架构的焦点上风，摩尔线程在国产GPU财产崛起的关键阶段，更是构建了覆盖架构计划、焦点技能、安全保障与封装工艺的多维上风，连续缩小与国际先辈程度的差距，成为国产替换历程中的焦点气力。
焦点架构层面，MUSA同一盘算架构奠基了坚固技能根基。该架构基于异构盘算理念，创新性集成盘算核、AI张量核、3D渲染、实韶光追引擎及4K/8K全格式视频编解码单位，实现单芯片峰值算力超50 TFLOPS。通过自研高带宽低延时NoC总线与分布式缓存体系，其片间互连带宽超1 TB/s，可高效满意高性能盘算、AI及图形渲染等多范畴焦点算力需求，显现出强盛的通用性与机动性。
在此底子上，关键技能突破进一步强化差别化竞争力。公司在FP8技能上实现体系性突破，成为国内少数把握该技能的GPU厂商，自主研发的动态精度FP8盘算单位创新性支持多模态数据表达，构建起从芯片计划到应用摆设的FP8完备技能栈，为AI模子练习推理提供了新的服从基准。尤为突出的是，公司在芯片内部集成自主研发的专用异步通讯引擎，实现盘算焦点与通讯单位的硬件级并行，动态带宽隔离机制使芯片级盘算资源使用率（MFU）迫近理论峰值，零拷贝数据传输特性明显低落分布式练习耽误，为千亿参数模子练习提供靠近线性的扩展服从。
与此同时，摩尔线程在图形与安全范畴的关键突破，进一步补齐了国产GPU的短板。其自研的图形加快引擎在国内率先支持DirectX 12，同时兼容DirectX 11、OpenGL等图形加快引擎，冲破了美国在该范畴的恒久把持。安全技能方面，构建起自主可控的芯片可信实行情况，通过四层安全模子，联合硬件计划、安全启动和度量启动，保障芯片软硬件在可信状态下工作。工作过程中，依据业务需求及时调解权限，对差别业务举行隔离，并设置非常相应机制，低落芯片被攻击风险。
值得一提的是，先辈封装与集成技能则提拔了摩尔线程产物的机动度与综合性能。其首创Chiplet可扩展架构，支持盘算Die、HBM3e存储Die与I/O Die机动设置。接纳CoWoS 2.5D封装联合自研的HBM控制器，兼容国际和国产HBM颗粒。通过3D TSV垂直互连和3D的NoC架构，在实现高带宽、高性能的同时有用控制功耗，为差别场景的应用落地提供了更机动的硬件支持。
80亿募投
强化技能壁垒
摩尔线程此次召募的80亿元资金，正是要在现有多维技能上风的底子上连续加码，精准锚定现有技能上风的深化与延伸，重要用于三大研发方向及活动资金增补，包罗新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目以及新一代自主可控AI SoC芯片研发项目。
面临市场对AI训推一体芯片在盘算性能、访存带宽与容量、互联带宽等方面的高要求，摩尔线程联合DeepSeek等前沿MoE模子、多模态模子及天下模子的盘算特点，筹划在新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目中引入先辈工艺、先辈封装、先辈存储与高速片间互联技能，对公司现有芯片举行架构、指令集、运算器和开辟平台的全面升级。项目后续将产出服务于大模子练习、科学盘算的AI练习卡I型，以及聚焦大模子推理、AIGC场景的AI推理卡I型，进一步巩固公司在AI智算范畴的市园地位。
为了相应市场和客户对图形芯片在图形性能、盘算性能、访存带宽等方面的焦点诉求，摩尔线程的新一代自主可控图形芯片研发项目将基于现有技能迭代升级，研发先辈图形芯片、图形芯片驱动以及软件适配。其产出的消耗渲染卡将面向AI PC、电竞游戏等消耗级场景，高端专业卡聚焦工业计划、数字孪生等专业范畴，云端全功能卡适配云渲染、云游戏、云电脑场景，通过多元产物矩阵拓宽收入泉源，明显提拔公司收入规模与红利程度。
别的，摩尔线程的新一代自主可控AI SoC芯片研发项目则以大算力、低功耗为焦点目的，旨在打造涵盖智能芯片、智能模组及整机的产物体系。此中智能芯片包罗消耗PC、工业、车载等细分范畴专用芯片，智能模组涵盖工业模组、车规模组，整机包罗条记本、mini-PC等终端装备，为公司构建恒久增长新引擎。
总体来看，本次募投项目不但是摩尔线程技能本领跃升的关键抓手，更是服务国家科技自主自强战略的紧张实践。随着项目标渐渐落地，公司GPU及相干产物的性能有望实现提拔，在进一步巩固其在AI、图形等焦点范畴技能上风的同时，也将有用拓展新兴场景的增长空间。
聚焦焦点
构建盘算底座
预测将来，摩尔线程表现将以全功能GPU为焦点，致力于向环球提供盘算加快的底子办法和一站式办理方案，为各行各业的数智化转型提供强盛的AI盘算支持。而本次募投项目标落地，将为摩尔线程实现“成为具备国际竞争力的GPU领军企业”这一恒久目的提供焦点支持。
围绕这一焦点战略，摩尔线程将偏重发力于技能根基的深化与全栈协同AI底子办法的构建。公司筹划通过推进芯片架构、体系软件与分布式框架深度协同，突破练习服从与能效瓶颈，研发动态资源调理与异构盘算加快技能，为万亿参数大模子提供高性能练习基座，同步提拔超大规模智算集群的物理承载本领。
在技能连续深耕的底子上，端云算力融合创新将成为其下一阶段的紧张结构方向。摩尔线程将重点结构端侧推理芯片与云端练习集群架构级协同，开辟自顺应算力分发与模子动态切分技能，聚焦AIPC与呆板人市场，构建轻量化推理引擎与隐私盘算框架，打造算力即服务（CaaS）全栈支持体系。
市场层面，摩尔线程将连续深化消耗级与贸易及政企市场的协同拓展路径，通过开辟者社区建立与行业办理方案深耕构建生态壁垒。在消耗端，公司将聚焦AI工具链开源与国际GPU生态兼容盘算装备平台的推广，连续培养强大开辟者生态。在企业级市场，则重点强化金融、医疗等关键底子行业的垂直渗出，输出贴合场景需求的定制化办理方案。
综合来看，在国产替换提速与各行业数智化转型的双重机会下，摩尔线程依托全栈技能积聚与多元市场结构，有望连续缩小与国际头部厂商的差距，在环球GPU竞争格局中实现突围，渐渐发展为具备焦点竞争力的行业领军者。
（文章泉源：证券时报） 谁给你封的第一？ 摩尔线程为什么三季度芯片销量大幅淘汰？才卖了八千多万元？
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