平台外卖大战，“战况”多少？财报透露了这些信息量 ...

幻冰雪蓝 · 发表于 6 天前

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本年二季度，京东、美团、饿了么三大平台掀起的外卖补贴大战震动了整个市场。
固然在羁系部分约谈后，三大平台齐齐发声将抵抗不理性竞争，但这场补贴大战的“恶果”才刚刚显现。
随着京东、美团、阿里巴巴连续发布二季度财报，这场外卖补贴大战的“战况”才第一次展如今市局面前——外卖平台的利润明显下滑，固然市场早有预料，但其下滑幅度照旧颇为“惨烈”。
在这一配景下，8月28日的港股市场上，三大外卖平台背后的京东、美团、阿里巴巴股价也是齐刷刷下跌。

外卖平台利润大幅降落

对于本次三大平台的详细“伤情”怎样，照旧先从各家的业绩提及。在收入和利润方面，京东和美团在本季度根本都是增收不增利，且利润大幅下滑；而阿里巴巴则由于大规模补贴出如今7月，因此在二季度的影响有限。
1.京东：利润同比下滑超50%
2025年第二季度收入为人民币3567亿元，较2024年第二季度增长22.4%。
2025年第二季度归属于公司平凡股股东的净利润为人民币62亿元，2024年第二季度为人民币126亿元，同比下滑50.8%。
谋划利润率2025年第二季度为负0.2%，2024年第二季度为3.6%。对此，京东在财报中表明为“由于对新业务的战略投入增长导致”，相干新业务即为外卖等业务。
2.美团：利润同比下滑89%
2025年第二季度，收入由2024年同期的823亿元增长11.7%至918亿元。
2025年第二季度，调解后净利润由2024年同期的136亿元降落至14.9亿元，同比降落89%。
美团表现，由于外卖行业竞争猛烈，受本季度开始的非理性竞争影响，谋划溢利同比降落75.6%至人民币37亿元，谋划利润率同比降落19.4个百分点至5.7%。
3.阿里巴巴：利润影响或在三季度显现
2025年第二季度收入为人民币2476.52亿元，同比增长2%。若不思量高鑫零售和银泰的已处理业务的收入，同口径收入同比增长将为10%。
2025年第二季度非公认管帐准则净利润为人民币335.1亿元，相较2024年同期的人民币406.91亿元降落18%。
值得留意的是，由于阿里巴巴是在本年4月尾才推出淘宝闪购，且在7月才推出大规模补贴，因此本季度其外卖相干的收入增长也不大，对利润的影响也并不太显着。
财报表现，停止2025年6月30日三个月，阿里巴巴的及时零售业务（包罗通过淘宝闪购服务和饿了么app产生的收入）收入约为148亿元，相较2024年同期的人民币132亿元增长12%，重要是得益于2025年4月尾推出的淘宝闪购所带来的订单量增长。
而在利润之外，从三大平台的财报中也不难发现，三大平台的贩卖付出和营销费用均大幅攀升。
1.京东：营销开支增长151亿元
营销开支由2024年第二季度的人民币119亿元增长127.6%至2025年第二季度的人民币270亿元。营销开支占收入的百分比，2025年第二季度为7.6%，2024年第二季度为4.1%。该增长重要是由于用于新业务推广运动的付出增长。
2.美团：贩卖及营销开支增长77亿元
贩卖及营销开支由2024年第二季度的人民币148亿元增长51.8%至2025年同期的人民币225亿元，占收入百分比由18.0%同比增长6.5个百分点至24.5%。金额及占收入百分比的增长重要由于业务发展以及为应对外卖及及时零售业务的猛烈竞争而不停调解的业务计谋导致推广、广告及用户鼓励的开支增长。
3.阿里巴巴：贩卖和市场费用占比提拔8个百分点
若不思量股权鼓励费用的影响，贩卖和市场费用占收入比例将从停止2024年6月30日止三个月的13.3%增长至停止2025年6月30日三个月的21.3%，重要是由于对淘宝闪购以及阿里巴巴中国电商团体的用户体验和用户获取的投入所致。
值得留意的是，三大平台对于各安闲本次补贴大战中的成效也有差别的表述，且颇为风趣：
1.京东：乐成告竣初期战略目的
京东外卖业务取得康健发展，不但在订单量增长、商家数目扩大、全职骑手雇用等方面稳步推进，更紧张的是与京东零售以及其他现有业务形成有用协同，乐成告竣初期战略目的。
2.美团：营销运动加快了新用户转换
美团表现，营销运动加快了新用户转换，同时会员项目提拔了用户黏性，共同推动年度生意业务用户的均匀购买频次创汗青新高。别的，会员项目推动了更多交织贩卖。
3.阿里巴巴：动员淘宝app月活用户增长
淘宝闪购强化了淘宝app在中国电商行业的领先职位。阿里巴巴在及时零售的大幅投入，旨在创建及时零售的消耗者心智和扩大业务规模，在8月前三周动员淘宝app的月度活泼消耗者同比增长25%。

三大平台股价齐齐下跌

不但是业绩“受伤”，三大平台的股价也颇受影响。
在如许的业绩和预期下，近期三大平台在资源市场的体现均不太佳。尤其是美团在8月28日股价大跌12.55%，京东下跌超5%，阿里巴巴下跌超4%。

固然在8月29日，三大平台股价全部飘红，但从4月以来，京东股价累计下跌约25%，美团累计下跌约34%，阿里巴巴累计下跌约8%。

相比之下，恒生科技指数自4月以来的涨幅凌驾5%。

而对于后续的市场判定，交银国际在有关美团业绩的陈诉中指出，三季度外卖竞争加剧，美团于7月12日公布日单峰值超1.5亿，按此前季度日均单量/峰值比例判定，预计美团即时配送单量三季度日单或同比增16%，但受补贴及商家投入战略调解影响，预计即时配送收入或同比降落6%（餐饮+闪购），亏损或超150亿元。
东方证券在点评京东最新业绩时指出，公司二季度收入显着加快，高频外卖引流动员主站与物流业务均提速，但利润受外卖补贴拖累显着不及预期。三季度随行业竞争极速加剧（阿里进入），公司开始减小外卖补贴力度，东方证券判定，只管2025年公司外卖亏损幅度上修，但预计因阿里参加，京东外卖补贴力度及连续时间将收缩。

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