美联储“降息日”：科技巨头股“卖究竟”

薛俊龙

在美联储兑现市场等待已久的降息后，华尔街并未沉醉在狂欢之中，反而上演了一场经典的“卖究竟”生意业务。华尔街资金从高估值科技股流出，转向金融、公用奇迹等受益于降息的传统板块。
- W* K3 M$ x, z& I# w0 u据华尔街见闻，周四美联储准期降息25基点，夸大就业下行风险，预计年内还降两次。以科技股为主的纳斯达克100指数下跌0.2%，科技股体现最差的板块，科技七巨头指数下跌0.66%，竣事四连涨走势。
1 B4 G* K; u+ r& d% i/ V随后消息发布会上，美联储主席鲍威尔夸大通胀风险"略有上升"，并称此次举措为“风险管理式”降息。此番亮相进一步加剧了科技股抛售，科技七巨头当日体现逊于标普剩余493只身分股指数。

5 F9 e4 R+ Y, M# E& v( g（鲍威尔制止发言后买盘支持科技七巨头指数跌幅收窄）
科技巨头出现“卖究竟”生意业务
此次科技股的回调，被广泛视为对前期巨额涨幅的修正。
Tigress Financial Partners的首席投资官Ivan Feinseth表现：
对于发展股而言，部门生意业务属于卖究竟，由于在此之前，市场对降息的猛烈预期已将美国股市推至创记录高位。
7 x$ `: {) J" K) J4 W$ i数据表现自4月初以来，包罗英伟达和Alphabet在内的"科技七巨头"股票篮子已飙升近60%，其预期市盈率从其时的近22倍攀升至30倍。Ivan Feinseth增补道：
) h/ d5 ^. Q, [% A5 w. G8 V6 n* H0 r在大涨之后，估值高昂的科技股理应迎来喘气之机。别的，关税将怎样影响经济，仍旧存在许多不确定性。
除了卖究竟生意业务外，美债收益率的上涨肯定水平上也打压科技巨头们的股价。
美债收益率在美联储声明后一度短线下挫，随后鲍威尔的发言扭转了日内颓势、敏捷拉涨，终极10年期美债收益率涨6.3基点，2年期涨5.62基点。
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) b- P7 A- o# |6 y" P: p（美借主要限期的收益率走势对比图）
, C/ m! ~/ X! p理论上科技公司尤其轻易受到美债收益率上升的打击，由于它们的估值很大水平上创建在将来多年的红利预期之上，而更高的收益率会低落这些将来利润的现值。
/ m7 B: P/ u0 j: w- ?" E值得留意的是，科技股内部出现分化走势。
英伟达、亚马逊和博通等对利率敏感的科技股均收跌，而苹果和微软因其妥当的贸易模式和现金天生本领，传统上被视为避险资产而上涨。
传统板块受益降息预期
当科技股承压时，资金显着流向了那些能从利率降落中直担当益的板块。
金融、消耗必须品和公用奇迹板块成为当天标普500指数中体现最佳的群体。这些板块通常付出丰厚的股息，在降息情况中对收益型投资者具有吸引力。
银行业体现尤为突出。KBW银行指数上涨了1.3%，该指数身分股包罗摩根大通、美国银行和花旗团体。较低的利率有望刺激贷款需求，同时低落银行的存款本钱。
. W5 ?* F0 D9 {  ^市场的其他角落也反映出这种风险偏好的变革。罗素2000小盘股指数一度上涨2.1%，终极收涨0.2%。高盛追踪的未红利科技公司的一篮子指数上涨了1.9%。
Baker Boyer Bank的首席投资官John Cunnison表现，较低的利率将支持股市中风险较高的公司，尤其是小型股和未红利的科技公司。然而，他也告诫称：
; i2 @4 H) I. z& m. S固然深度阑珊看起来不太大概，但在履历了一轮大涨之后，发展股和大型科技股的当前估值好像显得过高。
只管市场出现轮动，但并未陷入恐慌。被称为华尔街“恐慌指数”的Cboe颠簸率指数（VIX）跌破16，远低于通常在市场承压时出现的20程度。
0 Y5 l) \2 u5 X, r; G周三标普500指数当天仅下跌0.1%，创下至少两年来颠簸最小的美联储决定日之一。预测将来，John Cunnison以为：
& n5 P' b/ g, W- A& h- N如今生意业务员面对的更大题目是，这统统对将来的降息以及经济走向意味着什么。