闪评 | 年内初次降息 “抗通胀”与“保就业”美国陷入两难田地 ...

催魂师

　　北京时间18日破晓，美国联邦储备委员会竣事了为期两天的钱币政策集会，公布将联邦基金利率目的区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后继承降息。看似“没有不测”、“符合市场预期”的降息背后，充斥的是杂乱和各方博弈。
　　由于蒙受的政治压力明显增大，美联储本次降息的来由、幅度，将来会否继承降息以及美联储独立性等受到广泛关注。这是美联储的专业理性操纵吗？此次降息将对美国与环球经济走势产生哪些影响？
　　“抗通胀”VS.“保就业” 美联储陷入两难田地？
　　在市场看来，美国就业市场的疲软体现成为美联储本次降息的主要考量。中国世贸构造研究会常务理事、环球化智库高级研究员何伟文分析以为：
. q3 b  u9 x8 V  w　　思量到美国不停上涨的物价，如今并不是美联储降息的好机遇，但思量到就业形势加剧恶化的实际，美联储只能“两害相权取其轻”，这也意味着美联储的政策重心从“克制通胀”转向“提振就业”。
　　题目的关键在于美国当局的关税政策导致了就业市场的低迷，而非美联储的政策。过分的钱币宽松非但无法办理就业题目，反而大概加剧通胀，使美国经济陷入“轻度滞胀”的状态。

8 ]! a2 C1 k* K  D　　英国广播公司网站报道截图
　　“鸽派举措” VS.“鹰派言论” 美联储本年还会降息吗？
+ X5 z/ f! ~+ a; ]% t  x: h　　根据美联储最新发布的利率猜测“点阵图”，19名美联储官员中，有9人预计在本年余下的两次钱币政策集会上各再降息25个基点；有1人乃至预计再降息125个基点；尚有9人预计再降息1次乃至不降息。

　　美联储发布的“点阵图”
　　分析以为，这表现出美联储决议机构联邦公开市场委员会内部对于本年是否必要进一步降息存在严峻分歧。同时，美联储主席鲍威尔将此次降息定性为“风险管理式”办法，并重申美联储将“逐次集会做决议”，不急于敏捷举措。
　　中国人民大学经济学院传授王晋斌以为，只管最新的“点阵图”暗示本年将有更多降息，但思量到美国当局关税政策对通胀的打击仍具有较大不确定性，因此美联储主席鲍威尔在夸大劳动力市场疲软的同时，淡化了激进宽松的大概性，因此并没有预设将来的降息路径。
　　何伟文则以为，9月和10月的美国消耗者代价指数（CPI）以及就业数据，将是美联储在本年余下的两次议息集会上选择是否继承降息，以及降息幅度多大的紧张考量因素。
: h5 C0 P5 e# G& U　　美联储降息 对环球资源活动和外汇市场影响多少？
8 I* k9 @5 }1 [" C3 _+ l3 \3 E　　王晋斌以为，随着美国联邦基金利率下行，会有部门资源外流，因此其他国家和地域必要做好跨境资源管理活动对其金融市场的打击。他还表现：
　　美联储降息25个基点以及将来的降息预期，会使得美元指数下行大概说美元走软，这在肯定水平上缓解了其他外汇市场的汇率压力；但思量到美国联邦基金利率目的区间现在维持在4.00%至4.25%之间，明显高于美联储将来的中期利率程度，因此对其他外汇市场的减压结果有限。
　　特朗普首席经济顾问参加 美联储还可否保持独立性？
, P' C* `- ~5 \' ]$ F　　在本次美联储的钱币政策集会上，投票的12名美国联邦公开市场委员会（FOMC）委员中，有11人都支持降息25个基点，只有斯蒂芬·米兰以为应该降息50个基点，他是白宫经济顾问委员会主席，也是美国总统特朗普的密切盟友，在本次议息集会举行前一天刚刚得到FOMC委员的任命。

6 g0 c% ]2 I; T+ H+ z: \% V, H　　美国天下公共广播电台网站报道截图
　　在此次集会后的消息发布会上，鲍威尔表现将刚强维护美联储的独立性，除了抗通胀和稳就业的“双重任务”，没有思量以其他方式纳入“第三任务”。
　　但是，特朗普自本年1月就任总统以来连续施压美联储降息。包罗连续品评利率政策、任命白宫知己进入理事会、试图开除美联储理事库克等一系列活动都让外界担心美联储被政治绑架，将在压力下丧失独立性。对此，中国世贸构造研究会常务理事、环球化智库高级研究员何伟文分析以为：
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3 n) d, u9 M# D2 F* @3 R　　彭博社网站报道截图
  [2 z2 E$ t: w9 C* u& y! `6 C( \　　与特朗普克日表现预计美联储本周将“大幅降息(Big Cut)”相比，美联储降息25个基点的幅度，显然不会让特朗普满足，但也表现出特朗普与鲍威尔之间告竣了肯定水平的妥协。预计将来，白宫与美联储之间，仍将维持“斗而不破”的态势。
　　值得留意的是，鲍威尔的任期将于2026年5月竣事，特朗普对其继任者的提名势必掺杂政治因素，也势必会对美联储的独立性造成进一步打击。
" q( l& B. [& w0 c3 M: {+ t　　筹谋 杨卓英
4 d# t! T- @2 O5 i% Q* _　　编辑 单姗
　　签审 杨卓英 邹浩宇