降息靴子落地！经济日报：美联储没有“无痛办理方案” ...

大明劫

北京时间9月18日破晓，美联储在竣事为期两天的钱币政策集会后公布，将联邦基金利率目的区间下调25个基点到4.00％至4.25％之间。
- e  A' W9 h$ |: g( k0 @7 J这是美联储2025年第一次降息，也是自客岁12月以来，时隔9个月再度降息。
# @, P5 w& o" M政策声明中，美联储删除了7月集会上“劳动力市场状态仍旧妥当”的表述，并坦承“就业增长放缓，赋闲率小幅上升但仍处于低位”“就业方面的下行风险有所上升”。
7 W+ `- K( @- `# I, f: q这一说话上的玄妙变革，证明了美联储的政策重心已从克制通胀向提振就业转移。
美联储主席鲍威尔将此次降息界说为“风险管理办法”，旨在应对当前复杂的经济情况。
3 w) u- p0 V) L他坦言，美联储正面对稀有的两难局面，一方面劳动力市场走弱必要宽松政策，另一方面通胀居高不下又要求紧缩态度。这种双向风险并存的状态，使得钱币政策没有无痛的办理方案。
反映每位美联储官员将来利率预期的“点阵图”表现，美联储官员的中位预期是年底前再降息0.5个百分点。这意味着决议层倾向于在年内剩余两次集会上各降息25个基点，使年底利率区间降至3.5％至3.75％程度。
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8 ?3 M# A1 w) v: |% n  p美联储公开市场委员会（FOMC）成员对将来利率路径猜测的可视化工具（“点阵图”）（图片泉源：官网截图）
市场对美联储开启新一轮降息周期广泛持乐观态度。
但必要苏醒熟悉到，在当前环球经济增长放缓、债务高企与地缘辩论交错的配景下，本次降息带来的影响路径布满多重风险，实在际结果大概远不如市场预期的那样乐观。
$ {/ m) G! o; M1 e7 H3 s, m4 h从政策走向与实际束缚来看，总体而言，美联储正艰巨行走在克制通胀、支持就业和应对政治压力的多维均衡之中。
1 B( b+ ~; N+ o2 s/ X5 s与以往降息周期差别的是，当前美国经济中的中性利率已出现布局性上升，这在肯定水平上制约了钱币宽松的现实空间。
若将来美联储推行过分宽松的政策，不但大概引发市场对其通胀控制刻意的质疑，而且有大概导致通胀预期脱锚、代价再度攀升的风险。（经济日报记者 孙昌岳）
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