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星宸科技客岁刚在A股IPO现在筹划在港股上市 两位大股东股票刚解禁就巨额减 ...

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发表于 昨天 20:05 | 显示全部楼层 |阅读模式

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                  出品:新浪财经上市公司研究院4 O& o! H; Y; u! R3 ^4 \( A
  作者:IPO再融资组/郑权6 ?1 d$ z* R' ]6 l8 a9 r$ u" {7 \
  克日,星宸科技(58.310, 0.46, 0.80%)发布操持发行H股并在香港上市的公告,令这家上市仅一年多的企业备受关注。
" [: Z8 P8 i+ K; k6 @7 ~  2024年3月,星宸科技在创业板IPO,募资6.8亿元。停止2025年一季度末,星宸科技账面上的广义钱币资金高达14.78亿元,还拟利用不凌驾1.55亿元的闲置资金举行现金管理,购买理产业品。在看似“不差钱”的环境下,星宸科技为安在上市16个月后就要去港股募资?
3 H6 U! ?, B8 ]3 I: i  2024年6月,星宸科技刚上市3个月就举行了现金分红,但公司2023年红利大降60%。上市一年多,星宸科技合计分红1.26亿元,值得一提的是,星宸科技在申报A股IPO前夕举行了突击巨额分红,广受市场质疑。: _9 I6 D" N7 S- N* [
  在公布赴港上市前,星宸科技有两位持股5%以上的大股东轮替减持,这两位大股东的股票刚过禁售期就巨额套现,是否不看好星宸科技将来发展?此中,一大股东已完成减持合计套现3.8亿元,且持股比例精准降至5%以下;另一大股东巨额减持正在举行中,假如按筹划完成减持持股比例也将降至5%以下。颇值一提的是,减持股票的一位大股东,与星宸科技曾经的控股股东——联发科存在颇多交集。
7 j9 m3 L! s( i6 N! F  客岁刚在A股上市账面广义钱币资金近15亿元  还筹划用闲置资金理财
+ ]+ V+ o/ E$ j: N. @! N2 o# f1 a  资料表现,星宸科技建立于2017年12月21日,主业务务是视频监控芯片的研发及贩卖,产物重要应用于智能安防、视频对讲、智能车载等范畴。
7 }$ [/ y- t: P. L  2024年3月28日,星宸科技在中金公司(36.140, 0.46, 1.29%)的保荐下乐成登岸创业板,募资6.8亿元,募资分别用于新一代AI超高清IPC SoC芯片研发和财产化项目、新一代AI处置惩罚器IP研发项目、增补活动资金。
" g9 w: v& M& y+ C7 ]' d: A: T$ F  在刚上市16个月后,星宸科技就筹划去港股IPO,令许多投资者感到不解。星宸科技表现,港股上市的目标是为深化公司环球化战略结构,使用国际资源市场上风,打造多元化资源运作平台,进一步进步公司资源气力和综合竞争力,以加速外洋业务发展,美满境表里双循环格局,巩固行业职位。
. G8 }, r6 v) L. X5 V2 M  星宸科技的表明虽有肯定公道性,但公司账面上巨额的资金,令港股募资的须要性打上大大的问号。9 z- Y2 q4 R% R/ |4 T$ N7 T8 n/ P
  停止2025年一季度末,星宸科技账面上的钱币资金为5.59亿元,生意业务性金融资产为9.19亿元,合计14.78亿元。别的,公司拟利用不凌驾1.55 亿元的闲置资金举行现金管理,购买理产业品。在看似“不差钱”的环境下,公司为何还要募资?而且,公司资产负债率并不高,2025年一季度的资产负债率为31.5%。1 t& T6 s/ E, u8 j# v1 N6 a
  2024年6月,星宸科技刚上市3个月就举行了现金分红。此次分红是以2023年度利润为底子,但公司2023年红利大降60%。2023年,星宸科技实现归母净利润2.05亿元,同比大降63.72%。9 D4 M, }, J" k3 W) `5 {  P* F
  2025年,星宸科技又以2024年度利润分配为底子现金分红8421.2万元,上市一年多合计分红1.26亿元。
: L' U+ J; c& D4 q" k3 I: @  值得一提的是,在星宸科技申报A股IPO前夕,就曾有过巨额突击分红,被市场广泛质疑。2022年上半年,星宸科技现金分红36378.95万元,而2021年末公司未分配利润为60435.48万元(归并报表数据)。而巨额现金分红最大的受益人,是星宸科技曾经的间接控股股东——联发科。
% b. |( y! |" k# \' S0 `: q( y  两个大股东股票刚解禁就轮替巨额减持  是否不看好公司将来发展?- ~' B5 m' E3 G+ z4 s- i- G
  相比账面资金充裕却要港股上市募资,星宸科技两位持股5%以上的大股东,在所持股票禁售期满后立刻巨额减持。( b7 R2 d4 e- K5 B- S
泉源:wind, d* F* v9 V% E: O  R
  wind表现,2025年3月28日,星宸科技有14,869.15万股股票得到解禁,占总股本的35.31%,解禁的股东包罗石誠投資(Frankstone)、Minos International Limited、(下称“Minos”)、昆桥资源及其同等举措人昆宸(深圳)企业管理咨询合资企业(有限合资)(下称“昆宸”)等。
; B* [7 Q7 \% R5 ?, B' y  2025年5月16日,星宸科技发布公告称,公司股东Minos International Limited(注:Minos与同等举措人石誠投資在减持前合计持有星宸科技6.8898%的股份)筹划以询价转让方式减持7,958,034股股份,占公司总股本的比例为1.89%。
: W" ]8 U" P8 M1 Z! T7 ^  星宸科技于2025年5月30日收到石誠投資、Minos出具的告知函,上述询价转让筹划已实行完毕。出让方现实转让的股份数目为7,958,034股,询价转让的代价为47.74元/股,生意业务金额为3.8亿元。
9 T6 R0 H! |" R5 p  上述生意业务完成后,石誠投資、Minos拥有权益的股份占公司总股本的比例由6.8898%降落至 4.9998%,精准低于5%这一逼迫信披分界限。这意味着,持股5%以下而且不是控股股东的石誠投資、Minos,假如将来要减持上市公司股票,不必要推行逼迫信披任务。" z/ S* q! V: B
泉源:公告4 L- N8 _" N0 M* m' D% o# H" x
  值得一提的是,在星宸科技3月28日股票解禁前半年,公司股票从2024年9月18日最低的27.55元/股一度涨至2025年2月11日最高的97.59元/股,涨幅最高可达250%。
( L0 G0 L* |- R6 a( s9 `  在石誠投資、Minos减持套现完成后,2025年6月6日,星宸科技股东昆桥资源及其同等举措人昆宸筹划自公告披露之日起15个生意业务日后的3个月内,以会合竞价生意业务方式和/或大宗生意业务方式合计减持公司股份不凌驾10,526,500股(占公司总股本的2.5%),股票同样是刚刚解禁不久。6 Q, ?6 u+ `# X1 R- K- E6 H
  减持前,昆桥资源及其同等举措人昆宸合计持有星宸科技股份25,795,440股(占公司总股本的6.13%),假如按筹划完成减持,其持股比例也将降至5%以下,以后不再推行减持逼迫信披任务。按照现在的股价算(60元/股左右),昆桥资源及其同等举措人昆宸假如顺遂完成减持将套现6亿元左右。' }- `+ @  a8 g/ m
  持股5%以上的大股东轮替巨额减持公司股票,是否意味着对星宸科技不再看好?公司表现,大股东减持都是由于其自身资金需求。
  C6 @: w- G6 T% P+ L$ {  一巨额减持股份的股东与联发科颇多交集
/ C+ o( {% I# j4 ~2 u& b1 J: p$ z0 W  从星宸科技建立到A股IPO,联发科不但曾是间接控股股东,在业务上、技能上对星宸科技的支持力度都很大。
3 n( X9 q4 ^( l+ x% M( h/ J+ L  招股书表现,2017年12月,星宸科技的前身星宸有限由SigmaStar(开曼)全资设立,SigmaStar(开曼)是联发科设立。& k1 ]  M9 y! _; g& _  l
  故意思的是,联发科控制的SigmaStar(开曼),在星宸科技A股IPO前就通过股权转让的方式举行巨额套现。
9 D7 X4 o7 |& A: V) F+ \  据招股书公开的信息统计,2020年7月和2021年2月,SigmaStar(开曼)通过股权转让,分别套现32141.81万元、11550.01万美元,合计套现约人民币10.7亿元(按照其时的汇率盘算)。联发科减持的缘故原由是资金规划,与上文提到的两大股东减持的来由有异曲同工之处。4 O6 N+ l! Y: M5 B# J2 v
  岂非是联发科也不看好本身曾一手扶持起来的星宸科技?通过一系列股权转让,在A股IPO申报之前,SigmaStar(开曼)持有星宸科技的股权比例降至31.98%,星宸科技变为无控股股东及实控人。
2 l  l  g6 o8 A* g3 n  星宸科技与联发科没有控股关系,大概说联发科不是星宸科技的控股股东,对于星宸科技A股IPO至关紧张,由于两边在业务上、技能上的深度关联,大概影响发行人的业务独立性,犹如业竞争、关联生意业务等。而业务独立性题目,令许多拟IPO企业无功而返。
4 y7 t) V7 A4 G  ?( |  联发科的主业务务是芯片计划,而星宸科技的主业务务是视频监控芯片的研发及贩卖。假如联发科是星宸科技的间接控股股东,有大概触发同业竞争题目。8 t6 ^9 S1 K; T  K4 t
  别的据招股书披露,IPO发行前,星宸科技焦点技能对应的51项已授权专利中,24项来自联发科及其子公司受让取得,约占一半。( j! J% {4 v% \% ?0 S' U4 M7 A
  因此,SigmaStar(开曼)在星宸科技IPO前不停减持转让股份,终极摆脱控股股东职位,不至于令星宸科技与联发科产生同业竞争题目。/ y, T  H$ Z" D  Q/ r- u
  SigmaStar(开曼)转让股份的受让方中,不乏着名投资机构,但也有一些较为希奇的接盘方,如完成巨额减持星宸科技股份的石誠投資(Frankstone)、Minos。
1 z  O' a7 K$ n$ K1 I9 ]) U  Minos的持股来自SigmaStar(开曼)2021年2月的股权转让,转让代价2150万美元。4 @% z( ?( G" x; E) f* \) _
  石誠投資(Frankstone)所持的星宸科技股份来自2019年11月22日的增资,石誠投資(Frankstone)入股代价与星宸科技员工持股平台入股代价根本雷同(13.39 元/注册资源),且明显低于2019年12月A轮投资者增资代价(27.95元/注册资源)。0 m$ F4 i3 Q% T) u, a
泉源:公告
8 l8 a7 g, @2 C  石誠投資(Frankstone)畸低的入股代价,令投资者质疑是否存在长处运送。公司表明称,石誠投資(Frankstone)入股代价是依据2018年未红利时的估值,而A 轮投资者订价依据乃参考星宸科技2019年的谋划环境。
: ~1 c" M6 J* w  星宸科技上述表明可否取消质疑,投资者见仁见智。0 t) l" _1 J( E2 a* J" s& n9 l
  资料表现,石誠投資(Frankstone)为 Fund II 的投资主体,Fund II 管理人东博资源的终极出资人为天然人李明山,李明山为东博资源 CEO。
$ Z$ D$ e& f' u$ `6 o( o  公开资料表现,东博资源与联发科另有过许多生意业务,且生意业务代价公允性也曾被质疑。1 G/ M! W& @2 F: K, J. g  }- c
  2020年7月,联发科公告称以每股0.4美元出售旗下驱动IC计划公司奕力(Ili technology)的百分之百股权给东博资源,处分长处约3600万元新台币。根据联发科年报,2018年奕力营收81亿元新台币,赢利凌驾2亿元新台币。2019年,奕力赢利约1亿1万万元新台币。; G8 C3 \& _7 R- ^
  有投资者质疑,为何联发科将奕力低价出售给东博资源?而在联发科出售奕力给东博资源的前一年,东博资源控制的石誠投資(Frankstone)低价入股联发科其时控制的星宸科技;在联发科出售奕力给东博资源的后一年,SigmaStar(开曼)将所持星宸科技部门股权出售给东博资源旗下的Minos,可见联发科与东博资源颇多交集。
( S; U2 I0 y7 b8 a# a0 B! h0 d  那么,东博资源通过石誠投資(Frankstone)、Minos巨额减持的星宸科技股份,是否也与联发科有关联?从现在的公开信息还难以判定。
1 {4 K: q/ w$ |$ Z# ]                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            责任编辑:公司观察
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